VTP [KHẢ QUAN 16,0%] - Cạnh tranh gay gắt ảnh hưởng khả năng sinh lời - Cập nhật

- Chúng tôi điều chỉnh giảm 46% giá mục tiêu xuống 33.900 đồng/CP nhưng duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN cho Tổng CTCP Bưu chính Viettel (VTP) do giá cổ phiếu đã giảm 48% trong 3 tháng qua. 

- Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi là do (1) chúng tôi nâng giả định WACC thêm 90 điểm cơ bản lên 12,0%, (2) chúng tôi điều chỉnh giảm 56% P/E mục tiêu xuống 11,0 lần và (3) chúng tôi điều chỉnh giảm 5% dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2025, được bù đắp một phần nhờ hiệu ứng tích cực từ việc cập nhập mô hình định giá mục tiêu đến cuối năm 2023. 

- Chúng tôi dự phóng doanh thu năm 2023 đạt 26 nghìn tỷ đồng (+10% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 405 tỷ đồng (+12% YoY). Chúng tôi dự báo mảng dịch vụ chuyển phát sẽ dẫn dắt tăng trưởng doanh thu nhờ đà tăng trưởng mạnh của mảng thương mại điện tử, bị ảnh hưởng một phần khi chúng tôi dự phóng sức tiêu dùng yếu hơn trong năm 2023. Chúng tôi dự báo tăng trưởng lợi nhuận sẽ chững lại do sự cạnh tranh gay gắt và biên lợi nhuận thấp của mảng dịch vụ chuyển phát thương mại điện tử. 

Powered by Froala Editor