VPB [MUA +22,5%] - Lợi nhuận phục hồi trong năm 2024 - Cập nhật

- Chúng tôi nâng khuyến nghị cho Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPB) từ KHẢ QUAN lên MUA và tăng giá mục tiêu thêm 2,1% lên 24.000 đồng/CP, chủ yếu do (1) tác động tích cực của việc cập nhật mô hình định giá sang cuối năm 2024 và (2 ) tổng LNST sau lợi ích CĐTS dự báo tăng 0,9% trong giai đoạn 2023-2027 (thay đổi lần lượt -5,7%/5,5%/7,2%/1,3%/-2,8% trong năm 2023/2024/2025/2026/2027). 

- Chúng tôi điều chỉnh giảm LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023 xuống mức 11,9 nghìn tỷ đồng (-35% YoY) so với dự báo trước đây chủ yếu là do (1) mức giảm 3.1% trong dự báo thu nhập từ lãi (NII) do hạ dự phóng về NIM, cao hơn (2) mức giảm 3,8% trong dự báo phí dự phòng của chúng tôi. Ngoài ra, chúng tôi điều chỉnh giảm 34,8% dự báo lỗ ròng cả năm của FEC do KQKD quý 3/2023 tốt hơn kỳ vọng, dẫn đến mức lỗ phân bổ cho CĐTS giảm tương ứng. Chúng tôi cho rằng các yếu tố tích cực góp phần tăng trưởng mạnh cho lợi nhuận của VPB trong giai đoạn 2024-2025 bao gồm: (1) tăng trưởng doanh thu phục hồi, (2) chi phí tín dụng giảm từ mức cơ sở cao vào năm 2023 và (3) đóng góp từ FEC tăng dần. 

- VPB công bố hoàn tất việc bán 15% cổ phần cho Ngân hàng Sumitomo Mitsui vào giữa tháng 10/2023. 

Powered by Froala Editor