Chúng tôi duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho CTCP Sữa Việt Nam (VNM), Theo quan điểm của chúng tôi, P/E dự phóng năm 2020 hiện tại của VNM ở mức khoảng 22 lần là hợp lý trong bối cảnh triển vọng tăng trưởng lợi nhuận 1 chữ số do dư địa gia tăng thị phần hạn chế. Chúng tôi tăng giá mục tiêu thêm 13% nhờ chi phí vốn chủ sở hữu giảm 1,2 điểm phần trăm còn 13,0% trong khi chúng tôi duy trì dự báo LNST giai đoạn 2021-2023 gần như không đổi.