Chúng tôi giữ khuyến nghị KHẢ QUAN dành cho Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam (VNM) dù điều chỉnh giá mục tiêu giảm 3% do định giá theo phương pháp PER thấp hơn so với trước đây. Tăng thị phần sẽ tiếp tục thúc đẩy sản lượng trong nước tăng trưởng 13% trong năm 2017. Chúng tôi dự báo xuất khẩu sẽ tăng 15% nhờ các thị trường mới. Chúng tôi dự báo biên lợi nhuận gộp 2017 sẽ giảm 260 điểm cơ bản do giá bột sữa đầu vào tăng trở lại dù giá bán trung bình được dự phóng sẽ tăng 3% năm 2017.