VHM [MUA +77,9%] - Bàn giao theo kế hoạch hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2023 - Cập nhật

- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cho CTCP Vinhomes nhưng điều chỉnh giảm 3% giá mục tiêu xuống còn 80.400 đồng/cổ phiếu. Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi chủ yếu do dư nợ ròng tính đến cuối năm 2022 cao hơn và chúng tôi điều chỉnh giảm 10% giả định tổng doanh số bán hàng giai đoạn 2023-2024. Chúng tôi tiếp tục cho rằng VHM có vị thế tốt để tận dụng câu chuyện tăng trưởng ngành BĐS nhà ở của Việt Nam trong dài hạn nhờ vị thế dẫn đầu thị trường, quỹ đất lớn và các dự án phức hợp riêng biệt. 

- Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023 đạt 33,0 nghìn tỷ đồng (+15% YoY), chủ yếu nhờ bàn giao tại các dự án The Empire và The Crown. Dự báo này thấp hơn 4% so với dự báo trước đây của chúng tôi chủ yếu do chúng tôi dự phóng chi phí bán hàng & quản lý doanh nghiệp (SG&A) và chi phí tài chính cao hơn. 

- Chúng tôi dự báo tổng giá trị hợp đồng bán hàng năm 2023 đạt 78,0 nghìn tỷ đồng (-39% YoY), với sự đóng góp từ 5 đại dự án hiện tại của VHM và không bao gồm giá trị hợp đồng dịch vụ xây dựng. Giá trị hợp đồng bán hàng này thấp hơn 5% so với dự phóng trước đây của chúng tôi chủ yếu do chúng tôi giả định tiến độ bán hàng tại dự án The Crown chậm hơn. Chúng tôi kỳ vọng VHM sẽ tiếp tục mở bán các dự án mới trong năm 2024, hỗ trợ cho giả định tăng trưởng giá trị hợp đồng bán hàng năm 2024 của chúng tôi là 4% so với năm 2023.

Powered by Froala Editor