VHC [MUA +20,1%] - Lợi nhuận năm 2025 trăng trưởng tích cực nhờ tiêu thụ cá tra phile đông lạnh ổn định - Cập nhật

- Trong Báo cáo Cập nhật này, chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với CTCP Vĩnh Hoàn (VHC) do chúng tôi tin tưởng vào đà tăng trưởng nhu cầu mạnh mẽ ở cả mảng cá tra phile và collagen & gelatin (C&G) của VHC, được thúc đẩy bởi xu hướng chuyển dịch nhu cầu từ cá rô phi Trung Quốc sang cá tra Việt Nam trong trung hạn. VHC, với tư cách là nhà xuất khẩu cá tra duy nhất của Việt Nam không bị chính phủ Mỹ áp thuế chống bán phá giá, cho thấy lợi thế cạnh tranh vượt trội của VHC trên thị trường cá thịt trắng toàn cầu.

- Chúng tôi điều chỉnh giảm 8% giá mục tiêu, phù hợp với mức giảm 6% trong dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2025-2029 của chúng tôi (tương ứng -14%/-10%/-2%/-6%/-3% trong dự báo các năm 2025/2026/2027/2028/2029). Giá cá tra phile và KQKD mảng C&G yếu hơn dự kiến vào năm 2024, trong bối cảnh giá cá tra phile nguyên liệu tăng do nguồn cung giảm, dẫn đến việc chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận năm 2025 cho VHC.

- Giá mục tiêu của chúng tôi tương ứng với P/E dự phóng các năm 2025/2026 của VHC lần lượt là 12,9 lần/9,5 lần so với P/E trượt trung bình 5 năm là 11,6 lần và dự báo tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) EPS giai đoạn 2024-2027 là 29%.

Powered by Froala Editor