VCG [KHÔNG ĐÁNH GIÁ] - Nhà thầu xây lắp hàng đầu với kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ từ đầu tư công - Báo cáo Công ty

- Với bề dày kinh nghiệm gần 4 thập kỷ cùng năng lực thi công hàng đầu, VCG sở hữu một danh mục thi công xây dựng đa dạng – từ BĐS nhà ở đến công nghiệp và cơ sở hạ tầng. Tại thời điểm cuối năm 2024, chúng tôi ước tính lượng backlog còn lại của VCG khoảng 20 nghìn tỷ, sẽ đảm bảo doanh thu xây lắp ổn định cho công ty giai đoạn 2025 – 2027.

- Trong ba năm qua, VCG là một trong số các nhà thầu được lựa chọn để thi công các dự án trọng điểm như cao tốc Bắc – Nam, sân bay Long Thành, v.v. Chúng tôi cho rằng VCG sẽ là một trong những nhà thầu hưởng lợi từ làn sóng đầu tư công trong năm 2025.

- VCG hiện đang có hai dự án khu đô thị (KĐT) đang mở bán tại Móng Cái, Quảng Ninh - KĐT Vinaconex Móng Cái (44 ha), KĐT Đại lộ Hòa Bình (49 ha). Với tiến độ bán hàng đều đang đúng kế hoạch, chúng tôi kỳ vọng VCG sẽ ghi nhận doanh thu còn lại từ 2 dự án này trong ngắn hạn. VCG cũng đang tích cực phát triển KCN để đảm bảo nguồn doanh thu trong tương lai. Trong khi đó, chúng tôi dự báo dự án KĐT du lịch Cát Bà Amatina sẽ đóng góp vào doanh thu công ty trong trung hạn.

- VCG hiện đang giao dịch ở mức P/E trượt 12T là 13,6 lần, thấp hơn 22% so với trung vị P/E của các công ty cùng ngành. Chúng tôi tin rằng định giá của VCG sẽ được hưởng lợi từ việc đẩy mạnh đầu tư công trong thời gian tới

- Yếu tố hỗ trợ: Khả năng chuyển nhượng dự án Cát Bà Amatina. Rủi ro đầu tư: (1) Giá vật liệu xây dựng biến động bất lợi, (2) Chậm trễ trong giải ngân vốn đầu tư công, (3) Thị trường BĐS du lịch phục hồi chậm.

Powered by Froala Editor