VCB [MUA +25,3%] - Kỳ vọng NIM tăng, chi phí tín dụng giảm sẽ hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận năm 2024 - Cập nhật

- Chúng tôi nâng giá mục tiêu cho Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (VCB) thêm 3,7% lên 108.500 đồng/CP và điều chỉnh khuyến nghị từ KHẢ QUAN lên MUA. 

- Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu là do (1) tác động tích cực từ việc cập nhật mô hình định giá của chúng tôi sang cuối năm 2024 và (2) điều chỉnh giảm giả định của chúng tôi về chi phí vốn chủ sở hữu của VCB do cập nhật hệ số beta. Những diễn biến trên bị ảnh hưởng một phần bởi mức giảm tổng cộng 9,8% trong dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2027 (với mức thay đổi lần lượt là -8,0%/-9,4%/-5,0%/-21,3%/-3,5% vào các năm 2023/2024/2025/ 2026/2027). Chúng tôi duy trì P/B mục tiêu ở mức 3,30x sau phát hành riêng lẻ. 

- Chúng tôi điều chỉnh giảm 8,0% ở cả dự báo LNTT và LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023, xuống lần lượt 43,1 nghìn tỷ đồng (+15,4% YoY) và 34,5 nghìn tỷ đồng (+15,3% YoY). VCB đã điều chỉnh giảm kế hoạch tăng trưởng LNTT từ 15% xuống 10% YoY tại cuộc họp gặp gỡ NĐT gần đây. Chúng tôi nhận thấy VCB đã vượt mục tiêu kế hoạch lợi nhuận khoảng 15% trong 3 năm gần đây. 

Powered by Froala Editor