VCB [MUA +23,0%] - Ngân hàng đầu ngành với định giá hấp dẫn - Cập nhật

- Chúng tôi duy trì xếp hạng MUA và giá mục tiêu 114.500 đồng/cổ phiếu đối với Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (VCB). 

- Chúng tôi điều chỉnh giảm 4,8% dự báo tổng lợi nhuận giai đoạn 2025-2029, tương ứng mức giảm 2,6%/4,6%/9,4%/6,1%/1,5% cho dự báo lợi nhuận các năm 2025/26/27/28/29, chủ yếu do (1) mức giảm 4,4% trong dự báo tổng thu nhập lãi thuần (NII) giai đoạn 2025-2029 với giả định NIM thấp hơn, một phần được bù đắp bởi tăng trưởng tín dụng giả định cao hơn, (2) dự báo tổng chi phí dự phòng giai đoạn 2025-2029 tăng 115% và (3) dự báo tổng chi phí hoạt động giai đoạn 2025-2029 giảm 17,8%. 

- Tác động tiêu cực của dự báo lợi nhuận thấp hơn đối với định giá của chúng tôi được bù đắp bởi tác động tích cực của việc giảm giả định về chi phí vốn chủ sở hữu của VCB do chúng tôi cập nhật beta vốn chủ sở hữu.

Powered by Froala Editor