TLG [MUA +23,7%] - Tăng trưởng quay lại mức bình thường; giá nhựa thấp hỗ trợ biên lợi nhuận - Cập nhật

- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cho CTCP Tập đoàn Thiên Long (TLG). Tuy nhiên, chúng tôi điều chỉnh giảm 10% giá mục tiêu do tăng giả định WACC từ 11,1% lên 11,9% và giảm 2% dự báo tổng LNST giai đoạn 2022-2026 do giả định sản lượng bán hàng giảm.

- Chúng tôi dự báo doanh thu sẽ tăng 7% YoY trong năm 2023 sau đà phục hồi 32% YoY trong năm 2022. Tăng trưởng doanh thu năm 2023 chậm hơn so với mức trước dịch COVID-19 do (1) chúng tôi có quan điểm thận trọng đối với nhu cầu từ xuất khẩu và thị trường trong nước trong ngắn hạn và (2) TLG tiếp tục giảm tập trung vào các dòng sản phẩm thương mại kém hiệu quả so với mức trước dịch COVID-19 để cải thiện biên lợi nhuận. Chúng tôi dự báo LNST cốt lõi (không bao gồm lãi ngoại hối) sẽ tăng 10% YoY trong năm 2023.

- Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) EPS cốt lõi giai đoạn 2022-2025 đạt 13% do chúng tôi duy trì quan điểm tích cực đối với triển vọng trung hạn của TLG do (1) vị thế hàng đầu thị trưởng ổn định của TLG nhờ danh mục sản phẩm đa dạng và mạng lưới phân phối rộng, (2) tăng trưởng cơ cấu nhu cầu văn phòng phẩm từ mảng giáo dục và văn phòng có tăng trưởng cao của Việt Nam và (3) gia tăng thâm nhập vào các thị trường xuất khẩu.

Powered by Froala Editor