TCB [MUA +64,5%] - Chi phí huy động thấp đem lại lợi thế trong hoạt động cho vay - Cập nhật

• Chúng tôi giảm giá mục tiêu cho TCB thêm 30,6% xuống còn 44.500 đồng/cổ phiếu, tuy nhiên giữ nguyên khuyến nghị MUA.
• Giá mục tiêu thấp hơn chủ yếu do chúng tôi (1) giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2026 xuống tổng cộng 10,9%, (2) tăng dự báo chi phí vốn chủ sở hữu của TCB từ 13,0% lên 15,3% và (3) giảm P/B mục tiêu từ 1,84 lần xuống còn 1,20 lần, được bù đắp một phần nhờ tác động tích cực của việc chúng tôi cập nhật giá mục tiêu đến cuối năm 2023.
• Chúng tôi giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 thêm 0,6% còn 21,6 nghìn tỷ đồng (+19,6% YoY) do chúng tôi (1) giảm dự báo thu nhập từ lãi (NII) thêm 0,6% sau khi giảm dự báo NIM thêm 5 điểm cơ bản do điều chỉnh tăng chi phí huy động (COF) trong bối cảnh lãi suất tăng cao hơn dự kiến và tỷ lệ CASA quý 3/2022 thấp hơn dự kiến và (2) tăng dự báo chi phí dự phòng thêm 20,1%.

Powered by Froala Editor