STK [MUA +40,2%] - Dự án Unitex khởi công vào cuối năm, đơn hàng dự kiến phục hồi trong H1 2023 - Cập nhật

Chúng tôi điều chỉnh giảm 29% giá mục tiêu cho CTCP Sợi Thế Kỷ (STK) do (1) giảm 13% dự phóng tổng LNST giai đoạn 2022-2025, (2) tăng WACC từ 10,9% lên 11,9% và (3) sử dụng thêm phương pháp định giá P/E nhằm phản ánh tốt hơn KQKD ngắn hạn của STK. Tuy nhiên, chúng tôi nâng khuyến nghị của STK từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG lên MUA khi giá cổ phiếu của STK đã giảm 50% trong ba tháng qua.

Việc giảm dự báo lợi nhuận của chúng tôi chủ yếu là do giả định về doanh số bán hàng thấp hơn trong bối cảnh nhu cầu thấp và nỗ lực giảm hàng tồn kho từ các khách hàng nước ngoài trong quý 2-quý 3/2022.

Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng EPS sẽ phục hồi vào năm 2023 khi các khoản lỗ tỷ giá và hoạt động giảm hàng tồn kho hạ nhiệt, trong khi khách hàng tiếp tục chuyển hướng đơn đặt hàng từ Trung Quốc sang Việt Nam. STK cho biết các khách hàng lớn nhất của STK kỳ vọng đơn hàng chuyển đến Việt Nam sẽ tăng trưởng 15% YoY trong năm 2023.