STK [KHẢ QUAN +15,4%] - Lượng đơn hàng cho thấy dấu hiệu phục hồi rõ rệt hơn trong nửa cuối năm 2024 - Cập nhật

• Chúng tôi điều chỉnh giảm 15% giá mục tiêu cho CTCP Sợi Thế Kỷ (STK) xuống 32.200 đồng/cổ phiếu và hạ khuyến nghị từ MUA xuống KHẢ QUAN.  Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi do mức giảm 14% trong dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2024-2028 của chúng tôi cho STK. 
• Chúng tôi điều chỉnh giảm 65% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2024 do KQKD nửa đầu năm 2024 thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi. Trong nửa đầu năm 2024, STK ghi nhận khoản lỗ 55 tỷ đồng, ảnh hưởng bởi 1) giảm giá bán để thu hút đơn hàng trong bối cảnh giá hạt PET đầu vào tăng, 2) tạm dừng vận hành một số máy móc sản xuất do nhu cầu thấp hơn dự kiến và 3) tổng lỗ tỷ giá lũy kế trị giá 66 tỷ đồng khi tỷ giá USD/ VND tăng 5% trong nửa đầu năm 2024. 
• Chúng tôi kỳ vọng triển vọng lợi nhuận trong nửa cuối năm 2024 sẽ khả quan hơn so với nửa đầu năm nhờ (1) lượng đơn hàng trong quý 2/2024 của STK có dấu hiệu phục hồi rõ rệt, (2) công suất mới khi nhà máy Unitex đi vào hoạt động từ quý 3/2024 và (3) chúng tôi kỳ vọng tỷ giá USD/VND sẽ duy trì ổn định hơn trong nửa cuối năm 2024. 
• Chúng tôi điều chỉnh giảm 16%/9% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS các năm 2025/26 do chênh lệch giá tăng chậm hơn. Chúng tôi cho rằng (1) STK cần thu hút đơn hàng trong giai đoạn phục hồi và đón đầu công suất mới từ Unitex, đồng thời chúng tôi kỳ vọng (2) giá chip PET sẽ tăng từ mức thấp hiện tại khi nhu cầu phục hồi. Tuy nhiên, dự báo mới cho LNST sau lợi ích CĐTS các năm 2025/26 của chúng tôi tương ứng tăng trưởng lợi nhuận phục hồi mạnh mẽ lần lượt đạt 421%/67% YoY từ mức cơ sở thấp của năm 2024.

Powered by Froala Editor