Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA dành cho Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (STB), nhưng điều chỉnh giảm giá mục tiêu 10,2% còn 15.400 đồng do (1) mức tăng trong tỷ lệ chiết khấu có mức ảnh hưởng lớn hơn so với hiệu ứng tích cực từ cập nhật mô hình định giá trong giá mục tiêu của chúng tôi đến giữa 2021, (2) mức giảm trung bình 7,6% trong LNST dự báo 2020-2025 và (3) định giá thấp hơn đến từ phương thức định giá vốn hóa thị trường trên khoản vay và huy động.