STB [MUA +43,6%] - Hoàn tất tái cơ cấu sẽ hỗ trợ lợi nhuận trong năm 2023 - Cập nhật

• Chúng tôi điều chỉnh giảm 19,7% giá mục tiêu xuống còn 29.800 đồng/CP, tuy nhiên duy trì khuyến nghị MUA cho Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (STB).
• Giá mục tiêu thấp hơn chủ yếu do chúng tôi (1) giảm dự phóng tổng LNST giai đoạn 2022-2026 thêm 16,6%, (2) nâng giả định chi phí vốn CSH của STB từ 13,0% lên 16,2%, và (3) giảm P/B mục tiêu từ 1,45 lần xuống còn 1,20 lần, được bù đắp một phần nhờ tác động tích cực của việc cập nhật giá mục tiêu của chúng tôi đến cuối năm 2023.
• Chúng tôi điều chỉnh giảm 10,7% dự báo LNST năm 2022 xuống còn 4,4 nghìn tỷ đồng (+30,3% YoY) chủ yếu do (1) dự báo thu nhập từ lãi (NII) giảm 1,8% sau điều chỉnh giảm 2 điểm cơ bản trong NIM, và (2) thu nhập phí ròng (NFI) giảm 17,5% sau KQKD 9T 2022 thấp hơn dự kiến, được bù đắp một phần nhờ mức giảm 9,9% trong chi phí dự phòng sau điều chỉnh giảm tỷ lệ nợ xấu của STB. Chúng tôi duy trì chi phí dự phòng VAMC năm 2022 đạt khoảng 6 nghìn tỷ đồng.

Powered by Froala Editor