Vietcap Mobile App 
Vietcap Trading 
Tải Vietcap Pro 
Mở tài khoản 
Vietcap IQ 
Vietcap Academy 
Vietcap Webinar 
Hướng dẫn chung 
- Chúng tôi tăng 14,4% giá mục tiêu lên mức 50.000 đồng/cổ phiếu và tiếp tục duy trì khuyến nghị MUA đối với Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (STB). Mức giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi xuất phát từ (1) tác động tích cực của việc chúng tôi giảm chiết khấu trong mô hình thu nhập thặng dư (RI) từ 10% xuống 5% và (2) mức tăng 11,6% đối với dự báo LNST giai đoạn 2025-2029 của chúng tôi (lần lượt điều chỉnh -5,7%/+5,8%/+25,0%/+12,6%/+14,4% trong các năm 2025/26/27/28/29).
- Trong dự báo cập nhật này, chúng tôi giảm chiết khấu trong mô hình RI của chúng tôi từ 10% xuống 5%, do giai đoạn tái cấu trúc của STB đã gần hoàn tất. Ngân hàng công bố rằng việc thanh toán theo từng giai đoạn đối với các khoản nợ vay của Phong Phú (20% trong năm 2023, 40% trong năm 2024, và 40% trong năm 2025) hiện đang diễn ra đúng như dự kiến. Ngoài ra, STB đang tích cực xin Ngân hàng Nhà Nước (NHNN) phê duyệt việc bán 32,5% cổ phần thế chấp tại VAMC, với kỳ vọng sẽ được chấp thuận trong năm 2025. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn thận trọng giữ nguyên P/B mục tiêu năm 2025 của STB ở mức 1 lần, thấp nhất trong số các ngân hàng thuộc danh mục theo dõi của chúng tôi.
- Chúng tôi tăng dự báo thu nhập ròng giai đoạn 2025-2029 của chúng tôi, chủ yếu do mức giảm 20,8% đối với chi phí hoạt động và mức giảm 14,1% đối với chi phí trích lập dự phòng. Điều này sẽ bù đắp cho mức giảm 5,2% của thu nhập lãi ròng (NII), do chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo NIM trung bình xuống mức 3,81% (từ mức 4,05%) trong bối cảnh các ngân hàng tập trung bán lẻ đang phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt trong mảng cho vay.
Powered by Froala Editor
