SAB [MUA +37,2%] - Tăng trưởng lợi nhuận năm 2025 được hỗ trợ bởi biên lợi nhuận gộp của mảng bia cải thiện - Cập nhật

- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với SAB và giảm 8% giá mục tiêu còn 67.000 đồng/cổ phiếu. 

- Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi đến từ việc chúng tôi (1) giảm 3% dự báo EPS năm 2025 và (2) giảm 5% P/E mục tiêu từ 19,6 lần xuống 18,6 lần sau khi chúng tôi giảm 5% tổng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2025-29 của chúng tôi. Điều này chủ yếu do chúng tôi giảm dự báo sản lượng bán và biên lợi nhuận gộp của mảng bia. Trong đó, chúng tôi điều chỉnh giảm biên lợi nhuận gộp mảng bia là do (1) thời gian sử dụng đại mạch có chi phí cao kéo dài hơn dự kiến và (2) giá nhôm cao hơn kỳ vọng. 

- Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2025 sẽ tăng 9% YoY, chủ yếu nhờ (1) sản lượng bán bia tăng trưởng 4% YoY và (2) biên lợi nhuận gộp của mảng bia tăng 1,7 điểm phần trăm YoY. 

Powered by Froala Editor