SAB [KHẢ QUAN +13,6%] - Triển vọng phục hồi kéo dài hơn do khả năng sinh lời chậm cải thiện - Cập nhật

- Chúng tôi điều chỉnh giảm 6,7% giá mục tiêu nhưng giữ nguyên khuyến nghị KHẢ QUAN cho Tổng CTCP Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (SAB) do chúng tôi cho rằng SAB có vị thế thuận lợi để tận dụng đà tăng trưởng dài hạn của sức tiêu thụ bia của Việt Nam nhờ vào sức mạnh thương hiệu và mạng lưới phân phối của SAB. 

- Chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu chủ yếu do chúng tôi điều chỉnh giảm 6,9% dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2024 (tương ứng giảm 6,6%/7,3% cho các năm 2023/2024), do (1) chúng tôi giảm 2,4% dự báo tổng doanh thu giai đoạn 2023-2024 do chúng tôi dự báo sức tiêu thụ yếu hơn đối với kênh bán hàng truyền thống và (2) chúng tôi giảm 8,0% dự báo tổng LN từ HĐKD (EBIT) giai đoạn 2023-2024 do chi phí nguyên vật liệu đầu vào và chi phí bán hàng & quản lý (SG&A) tăng. 

- Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) EPS giai đoạn 2023-2025 là 12,1% do (1) mức tiêu thụ bia phục hồi từ mức thấp vào năm 2023 do chi tiêu của người tiêu dùng phục hồi sau suy thoái kinh tế, (2) danh mục sản phẩm được cải thiện với đóng góp đáng kể hơn từ phân khúc cận cao cấp nhờ sự tăng trưởng mạnh mẽ của tầng lớp thu nhập trung bình và thu nhập cao ở Việt Nam, và (3) dư địa cải thiện biên lợi nhuận và tối ưu hóa chi phí sẽ cải thiện khả năng sinh lời. 

Powered by Froala Editor