REE - KQKD quý 3 kém khả quan, LNST sau lợi ích CĐTS 9T 2023 thấp hơn một chút so với dự báo của chúng tôi - Báo cáo KQKD

- CTCP Cơ Điện Lạnh (REE) công bố KQKD quý quý 3/2023 với doanh thu đạt 1,9 nghìn tỷ đồng (-12% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo đạt 450 tỷ đồng (-34% YoY). LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo giảm YoY do thu nhập mảng điện giảm 48% YoY khi nhiều nhà máy thủy điện của REE ghi nhận LNST giảm YoY trong quý 3/2023, bao gồm CTCP Thủy điện Vinh Sơn-Sông Hinh mà REE nắm 52% cổ phần ( HOSE: VSH), Nhà máy Thủy điện Thác Bà - 60% cổ phần (HOSE: TBC), Nhà máy Thủy điện Thác Mơ - 43% cổ phần (HOSE: TMP) và CTCP Thủy điện miền Trung - 24% cổ phần (HOSE: CHP). LNST quý 3/2023 của các công ty này giảm lần lượt 88% YoY, 78% YoY, 35% YoY và 81% YoY. Ngoài ra, CTCP Nhiệt điện Phả Lại (HOSE: PPC) (REE hiện sở hữu 23,5% cổ phần tại PPC) cũng báo LNST quý 3/2023 giảm 45% YoY. Ngoài ra, LNST quý 3/2023 từ mảng cho thuê văn phòng & mảng BĐS giảm 20% YoY chủ yếu do REE không ghi nhận lợi nhuận từ các dự án BĐS nhà ở trong quý 3/2023 so với đóng góp đáng kể từ Tổng CTCP Địa ốc Sài Gòn (Saigonres) – công ty liên kết mà REE nắm giữ 29% cổ phần – trong quý 3/2022. 

- Doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo 9 tháng đầu năm 2023 (9T 2023) của REE đạt 6,5 nghìn tỷ đồng (+3% YoY) và 1,7 nghìn tỷ đồng (-15% YoY), lần lượt hoàn thành 66% và 65% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm nhẹ đối với dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023 của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết, do chúng tôi kỳ vọng KQKD khả quan từ mảng điện trong quý 4 và REE sẽ ghi nhận doanh số bán căn hộ tại dự án BĐS nhà ở Light Square ở tỉnh Thái Bình vào cuối năm 2023. 

- Chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023 của chúng tôi đối với mảng điện khi KQKD mảng này trong 9T 2023 chỉ hoàn thành 64% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi cho rằng KQKD yếu hơn dự kiến chủ yếu do giá thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) thấp hơn dự kiến trong tháng 8 và tháng 9 khi lượng mưa cao bất thường trong những tháng này. Chúng tôi lưu ý rằng giá CGM trung bình toàn ngành đã giảm lần lượt 48% YoY và 44% YoY vào tháng 8 và tháng 9/2023. 

Powered by Froala Editor