PVS - KQKD phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi; mảng M&C tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ trong 9T 2023 – Báo cáo KQKD

- Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS) công bố KQKD quý 3/2023 với doanh thu 4,2 nghìn tỷ đồng (+19% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 141 tỷ đồng (-27% YoY). Sự khác nhau giữa tăng trưởng doanh thu và tăng trưởng lợi nhuận là do 1) mảng cơ khí & xây dựng (M&C) ghi nhận biên lợi nhuận gộp âm, 2) biên lợi nhuận gộp thấp của mảng vận hành & bảo dưỡng (O&M), 3) chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 55% YoY (do chi phí nhân viên được phân bổ nhiều trong quý 3) và 4) chi phí tài chính tăng 2,4 lần YoY. 

- Trong quý 3/2023, biên lợi nhuận gộp của mảng M&C là -0,6% do quyết toán chi phí của dự án Sao Vàng – Đại Nguyệt (khách hàng đã ký nghiệm thu vào quý 3/2023 mặc dù dự án này đã hoàn thành xây dựng vào năm 2021). Chúng tôi nhận thấy diễn biến này tương tự như trong quý 3/2022 với biên lợi nhuận gộp của mảng M&C là -0,9% và lợi nhuận gộp 9 tháng đầu năm 2022 của mảng M&C chỉ chiếm 17% lợi nhuận gộp mảng M&C năm 2022. Trong 9 tháng đầu năm 2023, lợi nhuận gộp của mảng M&C tăng gấp 3 lần YoY và hoàn thành 53% dự báo cả năm của chúng tôi. 

- Chúng tôi lưu ý rằng PVS ghi nhận khoản lỗ ròng khác là 20 tỷ đồng trong quý 3/2023 từ thỏa thuận chấm dứt hợp đồng của FPSO Lam Sơn, trong đó PVS nắm giữ 51% cổ phần. Việc chấm dứt hợp đồng này đã được thực hiện vào tháng 6/2017; tuy nhiên, số tiền bồi thường cho các bên liên quan được chốt vào quý 3/2023. Năm 2014, PVS đã ký được hợp đồng thời hạn 10 năm để cho thuê FPSO Lam Sơn cho Công ty Điều hành chung Lam Sơn (Lam Sơn JOC) (đơn vị điều hành mỏ dầu Thăng Long – Đông Đô cũng là liên doanh giữa Petronas của Malaysia và Tổng công ty Thăm dò Khai thác Dầu khí Việt Nam - PVEP) từ năm 2014 đến năm 2024. Tuy nhiên, hợp đồng này bị chấm dứt ngoài dự kiến vào tháng 6/2017 do Lam Sơn JOC giải thể. PVEP sau đó trở thành nhà điều hành mỏ Thăng Long – Đông Đô. PVS được trao hợp đồng mới từ ngày 1/7/2017 để cho thuê FPSO Lam Sơn cho mỏ dầu này. Sau khi hoàn tất việc bồi thường do chấm dứt hợp đồng, PVS ghi nhận khoản bồi thường là -20 tỷ đồng trong quý 3/2023. Chúng tôi lưu ý rằng hợp đồng hiện tại với FPSO Lam Sơn có thời hạn đến cuối năm 2024 và PVS đang thương thảo hợp đồng cho những năm tiếp theo. Chúng tôi dự báo FPSO Lam Sơn sẽ đóng góp lợi nhuận ròng 119 tỷ đồng/năm cho PVS trong giai đoạn 2023-2024 và ngừng hoạt động từ năm 2025. 

Powered by Froala Editor