PTB [MUA +25,9%] - Mảng kinh doanh gỗ và đá thạch dẫn dắt tăng trưởng trong năm 2025 - Cập nhật

- Chúng tôi điều chỉnh giảm 12% giá mục tiêu của CTCP Phú Tài (PTB) xuống mức 71.000 đồng/cổ phiếu nhưng nâng khuyến nghị từ KHẢ QUAN lên MUA. Giá cổ phiếu của PTB đã giảm 21% kể từ Báo cáo cập nhật gần nhất của chúng tôi vào tháng 7/2024. 

- Mức giảm đối với giá mục tiêu của chúng tôi phản ánh việc chúng tôi lần lượt điều chỉnh giảm 29%/25%/25% đối với dự báo LNST sau lợi ích CĐTS các năm 2025/26/27, mà được bù đắp một phần bởi việc điều chỉnh thời hạn giá mục tiêu của chúng tôi từ giữa năm 2025 sang cuối năm 2025 và giảm mức chiết khấu định giá trong mô hình định giá tổng của từng phần (SoTP) từ mức 20% xuống 10%. 

- Dự báo LNST sau lợi ích CĐTS thấp hơn của chúng tôi phản ánh mức doanh thu thấp hơn dự kiến của toàn bộ các mảng kinh doanh (ngoại trừ gỗ) trong năm 2024. Ngoài ra, chúng tôi kỳ vọng 1) PTB sẽ tiếp tục các đơn hàng đá có biên lợi nhuận thấp từ năm 2025 trở đi trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt trong mảng kinh doanh có biên lợi nhuận cao và 2) tiến độ bàn giao các dự án bất động sản (BĐS) sẽ trong giai đoạn 2025-28 (thay vì giai đoạn 2025-27 như trước đây). Tuy nhiên, dự báo LNST sau lợi ích CĐTS mới của chúng tôi vẫn cho thấy mức tăng trưởng mạnh, lần lượt ở mức 27%/13%/13% trong các năm 2026/27/28. 

Powered by Froala Editor