POW [MUA +20,9%] - Lợi nhuận dự kiến phục hồi trong năm 2024 và tăng mạnh trong năm 2025 - Cập nhật

- POW công bố KQKD quý 3/2023 với doanh thu đạt 5,7 nghìn tỷ đồng (-6% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo đạt 83 tỷ đồng (+24% YoY). Doanh thu quý 3/2023 giảm YoY là do (1) sản lượng giảm 5% YoY với sản lượng thủy điện, nhà máy Nhơn Trạch 1 và NT2 kém hơn YoY, vượt qua mức tăng YoY của sản lượng nhà máy Cà Mau 1 & 2 và nhà máy Vũng Áng và (2) giá thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) giảm YoY trong tháng 8 – 9/2023 một phần do lượng mưa lớn bất ngờ trong giai đoạn này. Chúng tôi lưu ý rằng giá CGM trung bình ngành điện đã giảm lần lượt 48% YoY và 44% YoY vào tháng 8 và tháng 9/2023. Trong khi đó, mức tăng YoY của LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo trong quý 3/2023 được thúc đẩy bởi thu nhập tài chính tăng 45% YoY và lợi ích cổ đông thiểu số dương do khoản lỗ ròng 124 tỷ đồng của NT2 và 40 tỷ đồng của nhà máy Đăkđrinh trong quý 3/2023. Chúng tôi lưu ý rằng nhà máy Hủa Na cũng ghi nhận LNST quý 3/2023 giảm 60% YoY xuống còn 105 tỷ đồng.  

- Doanh thu 9 tháng đầu năm 2023 (9T 2023) và LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo của POW đạt lần lượt 21,5 nghìn tỷ đồng (+5% YoY) và 743 tỷ đồng (-39% YoY). Chúng tôi cho rằng mức giảm YoY của LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo trong 9T 2023 là do (1) lợi nhuận gộp của POW giảm 45% YoY do chi phí vận hành và bảo trì các nhà máy nhiệt điện cao hơn (vì các nhà máy này phải chạy bằng dầu diesel (DO) trong quý 2/2023), (2) sản lượng và giá CGM giảm trong tháng 8 và tháng 9/2023, (3) đợt đại tu của NT2 được tiến hành trong hầu hết tháng 9/2023 và (4) POW không ghi nhận lợi nhuận một lần trong 9T 2023 so với khoảng 600 tỷ đồng vào 9T 2022.  

Powered by Froala Editor