Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA dành cho CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ). Chúng tôi cho rằng đây là một trong những cổ phiếu tốt nhất để khai thác tốc đô tăng trưởng nhanh chóng của tầng lớp trung lưu khá giả tại Việt Nam. Chúng tôi giữ nguyên giá mục tiêu 155,000 đồng/cp với việc điều chỉnh tăng dự báo LNST 2019 và 2020 lần lượt 7% và 5% và giữ nguyên dự báo LNST 2021 đồng thời phản ánh tỷ lệ pha loãng 1% cho đợt phát hành cổ phiếu ESOP sắp tới.