Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA dành cho CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) khi hoạt động kinh doanh trang sức của PNJ duy trì vị thế mạnh mẽ để tận dụng xu hướng chi tiêu hàng hóa không thiết yếu đang gia tăng của Việt Nam. Chúng tôi duy trì giá mục tiêu khi điều chỉnh tăng LNST 2020-2022 thêm 0,1%-0,9% do chi phí bán hàng thấp hơn dự kiến, trong khi tốc độ mở cửa hàng của PNJ thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi.