Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA cho CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận; tổng mức sinh lời 23%. Giá mục tiêu của chúng tôi tăng 23% chủ yếu nhờ WACC giảm 1.1 điểm % và PER 2018 mục tiêu tăng từ 17,3x lên 21,5x nhờ PER điều chỉnh theo các công ty khác trong ngành tăng. LNST cốt lõi 2017 tăng 41% so với 2016 nhờ doanh thu từ bán lẻ tăng 39% dựa trên 21% SSSG, 48 cửa hàng PNJ Gold mới và đóng góp cả năm của các cửa hàng mở trong 2016.