Vietcap Mobile App 
Vietcap Trading 
Tải Vietcap Pro 
Mở tài khoản 
Vietcap IQ 
Vietcap Academy 
Vietcap Webinar 
Hướng dẫn chung 
- Chúng tôi điều chỉnh giảm 15% giá mục tiêu cho CTCP Vàng Bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) nhưng giữ duy trì khuyến nghị MUA. Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi chủ yếu là do (1) tăng giả định WACC do phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu (ERP) cao hơn và (2) điều chỉnh giảm 13% đối với dự báo tổng LNST giai đoạn 2023-2025 của chúng tôi. Những yếu tố này được bù đắp một phần nhờ cập nhật mô hình định giá mục tiêu của chúng tôi đến cuối năm 2023.
- Trong Báo cáo cập nhật này, chúng tôi ghi nhận hiệu ứng tài sản đảo chiều (reverse wealth effect) đối với tầng lớp thu nhập trung bình cao của Việt Nam đến từ các thách thức gần đây trên thị trường tài chính mà chúng tôi cho rằng sẽ làm suy yếu triển vọng tăng trưởng chi tiêu cho trang sức có thương hiệu trong năm 2023-2024. Do đó, chúng tôi điều chỉnh giảm 5% dự báo tổng doanh thu bán lẻ giai đoạn 2023-2025, đến từ (1) chúng tôi điều chỉnh giảm lần lượt 200/300 điểm cơ bản cho tăng trưởng doanh số từ cửa hàng hiện hữu (SSSG) của PNJ trong giai đoạn 2023/2024 xuống 2%/6%, và ( 2) giảm dự báo số lượng cửa hàng vàng mới trong giai đoạn 2023/2024 xuống còn 15/25 so với giả định trước đây của chúng tôi là 35 cửa hàng vàng mới mỗi năm.
- Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) doanh thu bán lẻ đạt 10% (so với 11% trước đó) trong giai đoạn 2022-2025 so với mức tăng trưởng 84% YoY vào năm 2022. Những cải thiện trong cơ cấu sản phẩm theo dự kiến của chúng tôi sẽ tiếp tục thúc đẩy dự báo CAGR EPS của chúng tôi là 14% (so với 18% trước đây) trong giai đoạn 2022-2025.
Powered by Froala Editor
