Chúng tôi cập nhật cổ phiếu PNJ với khuyến nghị KHẢ QUAN và tổng mức sinh lời 16%. Chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu 24% chủ yếu nhờ điều chỉnh tăng 6% LNST 2018, điều chỉnh tăng P/E mục tiệu 2018 lên 25 lần, một phần bị giảm bởi đợt phát hành ESOP tỷ lệ 3%. Chúng tôi tăng dự báo LNST 2018 chủ yếu vì tăng trưởng doanh thu từ các cửa hàng hiện hữu (SSSG) cao hơn so với dự phóng và biên LN mảng bán lẻ tăng nhờ cơ cấu sản phẩm tốt hơn. LNST công ty mẹ Quý 1/2018 tăng 36%