Hạ khuyến nghị xuống PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG, giữ nguyên giá mục tiêu 52.600 đồng. PNJ hiện đang giao dịch với PER trượt 4 quý ở mức cao nhất là 15,6 lần và PER 2015 dự phóng 12,6 lần theo ước tính của VCSC. Chúng tôi cho rằng định giá này là hợp lý. Lợi nhuận quý 1/2015 tăng 46% so với quý 1/2014 do tăng trưởng mạnh của phân khúc bán lẻ vàng trang sức.