Vietcap Mobile App 
Vietcap Trading 
Tải Vietcap Pro 
Mở tài khoản 
Vietcap IQ 
Vietcap Academy 
Vietcap Webinar 
Hướng dẫn chung 
1. KQKD năm 2024:
- Thị phần: PNJ ước tính công ty đã giành được thị phần trong phân khúc trang sức trung cấp và cao cấp vào năm 2024.
- KQKD theo khu vực: Doanh thu bán lẻ tăng trưởng so với cùng kỳ ở tất cả các khu vực, với miền Bắc được hưởng lợi từ chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ nhất do tăng trưởng GDP cao hơn.
2. Doanh thu từ đầu năm đến nay:
- Thị trường bán lẻ nói chung ghi nhận mức chi tiêu tiêu dùng yếu, theo PNJ.
- Doanh thu bán lẻ của PNJ:
+ Doanh thu bán lẻ vào Ngày Thần Tài và Lễ Tình nhân đạt mức cao kỷ lục trong năm nay, lần lượt vượt mức đỉnh trước đó vào năm 2022 và 2023 từ hơn 10% đến hơn 20%.
+ Do những thách thức trong việc thu mua vàng nguyên liệu, PNJ đã chuyển từ bán vàng miếng sang các mặt hàng có hàm lượng vàng thấp hơn, biên lợi nhuận cao hơn (ví dụ: đồng vàng), dẫn đến việc không ghi nhận doanh thu bán vàng miếng vào Ngày Thần Tài.
3. Kế hoạch & triển vọng năm 2025:
- Kế hoạch năm 2025 vẫn chưa được công bố. Trên cơ sở sơ bộ, PNJ dự kiến doanh thu thuần năm 2025 sẽ giảm so với cùng kỳ do doanh thu bán vàng miếng giảm so với cùng kỳ, trong khi tập trung vào tỷ suất lợi nhuận để hỗ trợ lợi nhuận. Kế hoạch này nhìn chung phù hợp với dự báo năm 2025 của chúng tôi.
+ Biên lợi nhuận gộp: Mục tiêu cải thiện biên lợi nhuận gộp so với cùng kỳ vào năm 2025, nhờ tỷ trọng doanh thu bán lẻ trong tổng doanh thu cao hơn.
+ Biên lợi nhuận gộp bán lẻ: PNJ đã lên kế hoạch cho một số sáng kiến, bao gồm (1) tối ưu hóa sản xuất và thiết kế, (2) ra mắt sản phẩm mới hiệu quả hơn và (3) tiếp tục tập trung vào trang sức có biên lợi nhuận cao, hàm lượng vàng thấp hơn để giảm thiểu các thách thức trong việc tìm nguồn cung vàng nguyên liệu.
+ Chi phí bán hàng & quản lý doanh nghiệp: Mục tiêu tăng trưởng phù hợp với tốc độ mở mới cửa hàng của công ty.
+ Mở cửa hàng mới: Đặt mục tiêu mở thêm từ 12 đến 25 cửa hàng mới, thay đổi theo 3 kịch bản trong kế hoạch năm 2025 của PNJ.
- Chi tiêu tiêu dùng:
+ Kịch bản tốt nhất: Kỳ vọng phục hồi chi tiêu tiêu dùng từ quý 3/2025, được hỗ trợ bởi các chính sách kích thích kinh tế.
+ Các kịch bản kém tích cực hơn: Sự phục hồi có thể bị trì hoãn đến quý 4 hoặc muộn hơn.
- Những thách thức trong việc tìm nguồn cung vàng nguyên liệu ngày càng gia tăng kể từ cuối năm 2024. Với việc Chính phủ đẩy mạnh việc ban hành các chính sách từ đầu năm đến nay, PNJ kỳ vọng Nghị định 24 sẽ được sửa đổi. Nếu bị trì hoãn, PNJ có kế hoạch tăng (1) tái chế trang sức, (2) mua lại trang sức và (3) nhập khẩu trang sức để bù đắp tình trạng thiếu hụt nguyên liệu.
4. Dòng sản phẩm mới dành cho nam giới:
- Kể từ khi PNJ ra mắt "Mencode by PNJ" vào giữa quý 4/2024, công ty đã thu hút được sự quan tâm của nhóm khách hàng mục tiêu này.
- PNJ đã ký kết hợp đồng với các đối tác và có kế hoạch công bố chi tiết vào quý 2/2025.
5. Nhận định của chúng tôi:
- Doanh thu bán lẻ tăng mạnh của PNJ vào các dịp đặc biệt từ đầu năm đến nay (Ngày Thần Tài và Lễ Tình nhân) vượt kỳ vọng của chúng tôi. Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy không có thay đổi đáng kể đối với dự báo năm 2025 của chúng tôi do chi tiêu tiêu dùng vẫn yếu và những thách thức ngày càng tăng trong việc tìm nguồn cung vàng nguyên liệu.
- Kết quả vượt trội của PNJ về tăng trưởng doanh thu bán lẻ, mở rộng tệp khách hàng và mở rộng mạng lưới cửa hàng củng cố kỳ vọng của chúng tôi về tăng trưởng doanh thu bán lẻ dài hạn vững chắc, đặc biệt là khi chi tiêu tiêu dùng phục hồi.
- Chúng tôi hiện có khuyến nghị MUA đối với PNJ với giá mục tiêu là 113.500 đồng/cổ phiếu.
Powered by Froala Editor
