PLX [MUA +31,4%] - Nghị định mới dự kiến sẽ được phê duyệt, góp phần cải thiện lợi nhuận - Cập nhật

• Chúng tôi giảm 17% giá mục tiêu của chúng tôi đối với Tập đoàn Xăng Dầu Việt Nam (PLX) xuống mức 49.300 đồng/cổ phiếu nhưng tiếp tục duy trì khuyến nghị MUA do giá cổ phiếu của PLX đã giảm 18,3% trong vòng 3 tháng qua. Mức giá mục tiêu giảm của chúng tôi được thúc đẩy bởi việc chúng tôi giảm 21% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo giai đoạn 2024-2028 (lần lượt giảm -26%/-33%/-16%/-17%/-18% cho các năm 2024/25/26/27/28F). 
• Chúng tôi giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS do (1) mức giảm 4,3% của chúng tôi đối với giả định lợi nhuận gộp trên mỗi lít dựa theo KQKD 9 tháng đầu năm, (2) mức tăng 2,7% đối với giả định chi phí bán hàng, và (3) chúng tôi giả định khoản trích lập dự phòng hàng tồn kho cho năm 2025 sẽ ở mức 877 tỷ đồng, dựa trên kỳ vọng của chúng tôi rằng giá dầu Brent sẽ giảm 13% YoY. 
• Chúng tôi dự báo LNST báo cáo năm 2025 sẽ tăng 20% YoY và LNST cốt lõi sẽ tăng 12% YoY nhờ đà tăng trưởng sản lượng ổn định ở mức 4,1%, tác động cả năm của việc chi phí định mức tăng kể từ ngày 04/07/2024, cùng với tác động tích cực nhẹ của việc các quy định xăng dầu mới cho phép các nhà phân phối xăng dầu tự định giá.

Powered by Froala Editor