PLX [MUA +21,3%] - Nguồn cung trong nước sẽ cải thiện trong năm 2023 - Cập nhật

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA dành cho Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (PLX) dù giảm giá mục tiêu 3% xuống còn 50.200 đồng/cổ phiếu.

Giá mục tiêu giảm 3% của chúng tôi là do 1) điều chỉnh giảm 32%/6% LNST sau lợi ích CĐTS dự phóng 2022/2023 do tác động tiêu cực của việc PLX tăng nhập khẩu xăng dầu trong bối cảnh giá dầu cao và biến động mạnh và 2) lãi suất phi rủi ro cao hơn 50 điểm cơ bản trong dự báo của chúng tôi. Trong khi đó, chúng tôi duy trì LNST sau lợi ích CĐTS 2024-2026 gần như không đổi.

Chúng tôi dự báo lợi nhuận năm 2022 sẽ giảm 37,2% YoY do 1) giá đầu vào cao và biến động mạnh hơn ảnh hưởng đến biên lợi nhuận mảng phân phối xăng dầu của công ty và 2) chi phí dự phòng hàng tồn kho là 1,1 nghìn tỷ đồng. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận của PLX sẽ cải thiện trong các quý tới và tăng trưởng lợi nhuận năm 2023 đạt 97,7% YoY với nguồn cung trong nước ổn định hơn.