NLG [MUA +46,0%] - Điều chỉnh triển vọng doanh số bán hàng; năng lực tài chính vững mạnh - Cập nhật

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với CTCP Đầu tư Nam Long (NLG) nhưng điều chỉnh giảm giá mục tiêu 34,5% còn 36.000 đồng/cổ phiếu chủ yếu do (1) định giá thấp hơn đối với các dự án Izumi City, Southgate và Hải Phòng, (2) giả định tỷ lệ WACC cao hơn 1,9 điểm % và (3) áp dụng chiết khấu 15% vào ước tính giá trị tài sản ròng của chúng tôi. 

Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 đạt 455 tỷ đồng (-57,5% YoY) chủ yếu từ việc bàn giao tại Southgate, Mizuki Park Giai đoạn 2 (P2), Akari City P1 và Cần Thơ. Con số này thấp hơn 60% so với dự báo trước đây của chúng tôi do giả định chi phí bán hàng & quản lý doanh nghiệp cao hơn, việc ghi nhận bán cổ phần Paragon được dời sang năm 2023 thay vì 2022 theo dự báo trước đó, và lo ngại của chúng tôi về tiến độ phê duyệt thủ tục pháp lý có thể bị kéo dài.

Trong năm 2023, chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS sẽ tăng 98,5% YoY đạt 904 tỷ đồng, nhờ bàn giao các dự án Southgate, Mizuki Park P2 và Cần Thơ, cũng như ghi nhận lợi nhuận bán cổ phần Paragon. Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận từ việc bán cổ phần Paragon sẽ đóng góp khoảng 30% dự báo LNTT năm 2023 của chúng tôi.

Powered by Froala Editor