Ngành Bia - Doanh số bia sẽ dần hồi phục; thị trường bia sẽ tiếp tục duy trì vị thế độc quyền kép

Trong báo cáo này, chúng tôi đánh giá triển vọng và bối cảnh cạnh tranh của ngành bia Việt Nam. Chúng tôi giữ nguyên khuyến nghị MUA đối với Tổng Công ty cổ phần Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (SAB) và nâng giá mục tiêu lên 71.000 đồng/cổ phiếu.

Mức tiêu thụ bia của Việt Nam dự kiến phục hồi trong năm 2024 từ mức cơ sở thấp của năm 2023, đối mặt với những thách thức trong trung hạn nhưng hưởng lợi từ triển vọng nhân khẩu học thuận lợi trong dài hạn. Chúng tôi dự báo mức tiêu thụ bia sẽ phục hồi trong năm 2024 so với mức thấp trong năm 2023, nhờ nền kinh tế phục hồi mặc dù việc thực hiện nghiêm ngặt quy định không điều khiển phương tiện giao thông sau khi sử dụng rượu, bia và bối cảnh cạnh tranh gay gắt hiện tại. Việc kéo dài thực thi nghiêm ngặt quy định không điều khiển phương tiện giao thông sau khi sử dụng rượu, bia dự kiến sẽ làm chậm tốc độ tăng trưởng tiêu thụ bia trong trung hạn. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng tiềm năng tăng thuế tiêu thụ đặc biệt từ năm 2026 sẽ ảnh hưởng không đáng kể đến tỷ suất lợi nhuận của SAB. Ngoài ra, do các yếu tố nhân khẩu học thuận lợi trong dài hạn của Việt Nam vẫn được duy trì, chúng tôi dự báo sản lượng tiêu thụ bia của Việt Nam sẽ tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) đạt 5% trong giai đoạn 2023-2028.

Việc kéo dài thực thi nghiêm ngặt quy định không điều khiển phương tiện giao thông sau khi sử dụng rượu, bia dự kiến sẽ làm chậm tốc độ tăng trưởng tiêu thụ bia trong trung hạn. Trong khi Nghị định 100/2019/NĐ-CP về xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực giao thông đường bộ và đường sắt (Nghị định 100) có hiệu lực từ ngày 1/1/2020 thì việc thực thi Nghị định này, đặc biệt là lỗi điều khiển phương tiện giao thông sau khi sử dụng rượu, bia, chỉ trở nên chặt chẽ hơn vào đầu năm 2023. Vào ngày 27/06/2024, Quốc hội đã thông qua Luật Trật tự, An toàn giao thông đường bộ, tiếp tục thực hiện quy định nồng độ cồn bằng không khi tham gia giao thông. Theo quan điểm của chúng tôi, điều này có thể tác động tiêu cực đến sản lượng tiêu thụ bia trong trung hạn, tuy nhiên, người tiêu dùng có thể thích ứng bằng cách chuyển sang tiêu thụ bia tại kênh mua về (rượu, bia được bán để tiêu dùng ở nơi khác) và/hoặc sử dụng dịch vụ gọi xe sau khi sử dụng bia ở kênh tại chỗ (tiêu thụ rượu, bia ngay tại điểm bán) trong dài hạn.

Powered by Froala Editor