MSN - Lợi nhuận WCM tăng, đà bán hàng MCH cải thiện - Báo cáo KQKD

- Tập đoàn Masan (MSN) đã công bố KQKD 9 tháng đầu năm 2022 (9T 2022), bao gồm doanh thu thuần đạt 55,5 nghìn tỷ đồng (-14% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 3,1 nghìn tỷ đồng (+47% YoY). Doanh thu giảm YoY chủ yếu bị ảnh hưởng của không còn hợp nhất của mảng thức ăn chăn nuôi vào tháng 11/2021. Không tính mảng thức ăn chăn nuôi, tăng trưởng doanh thu tương đương (LFL) là 5% YoY trong 9T 2022, được dẫn dắt bởi mức tăng trưởng lần lượt là 21% YoY và 5% YoY của Masan High-Tech Materials (MHT) và Masan Consumer Holdings (MCH). Ngoài ra, MSN đã ghi nhận doanh thu tài chính bất thường trong 9T 2022. Nếu loại trừ khoản lãi bất thường này và đóng góp từ mảng thức ăn chăn nuôi trong 9T 2021, LNST sau lợi ích CĐTS đã tăng tăng 40% YoY trên cơ sở LFL. Chúng tôi chủ yếu cho rằng tốc độ tăng trưởng nhanh hơn của lợi nhuận so với doanh thu theo cơ sở LFL là do lợi nhuận của MHT và WinCommerce (WCM) cải thiện.

- Mặc dù doanh thu của WCM giảm trong 9T 2022 , mảng này vẫn góp phần cải thiện lợi nhuận của MSN khi khả năng sinh lời của mảng này được cải thiện trong 9T 2022 do việc mở cửa hàng mới, phân loại sản phẩm hiệu quả hơn và các chương trình khuyến mãi có mục tiêu cải thiện.

- Trong khi doanh thu 9T 2022 nhìn chung là phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi vì quý 4 thường là mùa cao điểm, LNST sau lợi ích CĐTS của MSN thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi khi doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi hoàn thành 66% và 57% dự báo cả năm tương ứng của chúng tôi. Đáng chú ý, chi phí tài chính ròng cao hơn dự báo của chúng tôi chủ yếu do lỗ tỷ giá. Do tỷ giá USD/VND đã tăng khoảng 4% kể từ cuối tháng 9 năm 2022 – sau khi đã tăng  khoảng 4% trong 9T 2022, chúng tôi cho rằng có khả năng điều chỉnh giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Powered by Froala Editor