MBB [MUA +54,1%] - NIM cao hỗ trợ tích cực cho ROE - Cập nhật

Chúng tôi tăng giá mục tiêu (TP) cho Ngân hàng TMCP Quân đội (MBB) thêm 3,7% lên 28.000 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị MUA. TP cao hơn chủ yếu là do tác động tích cực của việc cập nhật mô hình định giá mục tiêu của chúng tôi đến giữa năm 2024, bù đắp cho (1) mức giảm 1,0% trong tổng LNST sau lợi ích CĐTS  giai đoạn 2023-2027 của chúng tôi (2023/24/25/26/27 0,2% /0,3%/-0,8%/-2,6%/-1,6%) và (2) giả định P/B mục tiêu của chúng tôi giảm từ 1,30 lần xuống còn 1,10 lần.

LNST 2023 dự phóng của chúng tôi là 20 nghìn tỷ đồng (+10% YoY), tương đương với dự báo trước đây của chúng tôi do (1) tăng trưởng thu nhập ngoài lãi (NOII) giảm 20% được bù đắp bởi (2) chi phí HĐKD (OPEX) giảm 9,7% và (3) chi phí dự phòng giảm 4,3%.