LHG - Dòng tiền tích cực; lợi nhuận thấp hơn dự báo của chúng tôi do biên lợi nhuận - Báo cáo KQKD

- CTCP Long Hậu (LHG) công bố KQKD quý 2/2022 với doanh thu giảm 58% YoY xuống 233 tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS giảm mạnh 81% YoY xuống 41 tỷ đồng. Chúng tôi lưu ý rằng quý 2/2021 là mức cơ sở cao khi LHG ghi nhận lợi nhuận theo quý cao nhất kể từ khi niêm yết nhờ bàn giao khoảng 10 ha cho khách thuê lớn là LOGOS, chủ đầu tư phát triển kho bãi. 

- Đáng chú ý, biên lợi nhuận gộp từ bán đất KCN trong quý 2/2022 chỉ đạt 18% so với 61% trong quý 1/2022. Chúng tôi cho rằng biên lợi nhuận gộp thấp bất thường trong quý 2/2022 là do ghi nhận điều chỉnh tăng chi phí phát triển cho diện tích đã cho thuê lũy kế của KCN Long Hậu 3.1 (LH3.1) trong quý sau khi cổ đông thông qua điều chỉnh chi phí phát triển cho dự án tại ĐHCĐ tháng 4/2022 của LHG, dù cần giải thích chi tiết hơn từ công ty. Trong 6 tháng đầu năm 2022, biên lợi nhuận gộp từ bán đất KCN là 28% so với 55% trong 6 tháng đầu năm 2021. 

- Trong 6 tháng đầu năm 2022, doanh thu giảm 48% YoY còn 348 tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS giảm 64% YoY xuống 90 tỷ đồng, lần lượt hoàn thành 40% và 28% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi nhận thấy khả năng điều chỉnh giảm đối với dự báo lợi nhuận năm 2022 do biên lợi nhuận gộp từ bán đất KCN trong 6 tháng đầu năm 2022 thấp hơn dự kiến. Chúng tôi lưu ý rằng LHG chưa công bố chi tiết về diện tích bán đất KCN và giá bán trung bình (ASP) cho giai đoạn này.

Powered by Froala Editor