KBC [KHẢ QUAN +10,4%] - Doanh số đất KCN tăng trưởng mạnh sẽ thúc đẩy lợi nhuận năm 2023 - Cập nhật

- Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với Tổng CT Phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC) và nâng giá mục tiêu thêm 20% lên 28.700 đồng/cổ phiếu.
- Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu đến từ (1) định giá cao hơn của chúng tôi đối với các KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh (NSHL) và Tân Phú Trung, chúng tôi kỳ vọng giá bán trung bình và doanh thu cao hơn trong giai đoạn 2023-2024, (2) số dư tiền mặt ròng cao hơn vào cuối quý 1/2023 và (3) chúng tôi cập nhật giá mục tiêu từ cuối năm 2023 đến giữa năm 2024. Tuy nhiên, những tác động tích cực này bị ảnh hưởng một phần bởi định giá thấp hơn của chúng tôi đối với KCN Quang Châu do ~70% (54 ha) diện tích đất cho thuê còn lại của dự án này đã được bàn giao vào quý 1/2023.