HT1 [MUA +57,1%] - Dự báo áp lực chi phí đầu vào giảm trong năm 2023; cổ phiếu quá bán - Cập nhật

- Chúng tôi điều chỉnh giảm 17% giá mục tiêu cho CTCP Xi măng VICEM Hà Tiên (HT1) còn 13.800 đồng/CP nhưng nâng khuyến nghị từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG lên MUA do giá cổ phiếu của công ty đã giảm 42% trong 3 tháng qua. 

- Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi chủ yếu do 1) chúng tôi điều chỉnh giảm 31% dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2027 do chúng tôi dự báo nhu cầu giảm từ mảng xây dựng tư nhân và khả năng hạn chế của HT1 trong việc tăng giá bán trung bình (ASP) để bù đắp chi phí sản xuất cao hơn, và 2) tăng WACC do giả định phần bù rủi ro (ERP), hệ số beta và chi phí nợ cao hơn. Các yếu tố này được bù đắp một phần nhờ 1) chúng tôi cập nhật mô hình định giá đến cuối năm 2023 và 2) dự báo chi phí bảo trì và tổng vốn XDCB thấp hơn trong giai đoạn 2022-2027. 

- HT1 báo cáo LNST sau lợi ích CĐTS 9T 2022 thấp đạt 204 tỷ đồng (-36% YoY) mặc dù doanh thu tăng 31% YoY so với mức cơ sở thấp của năm ngoái, do 1) biên lợi nhuận giảm do giá bán tăng không thể bù đắp cho giá than đầu vào tăng mạnh và 2) lỗ ngoài HĐKD cao.

Powered by Froala Editor