HPG [MUA +38,5%] - Ngành BĐS tăng trưởng chậm lại ảnh hưởng KQKD năm 2022; kỳ vọng phục hồi mạnh trong năm 2023 - Cập nhật

Chúng tôi giảm giá mục tiêu cho CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) 48% còn 20.500 đồng/cổ phiếu do chúng tôi giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2026 của chúng tôi thêm 43% do dự báo tăng trưởng sản lượng chậm hơn (đặc biệt trong giai đoạn 2022-2023), giá bán thép giảm, tỷ lệ WACC cao hơn và P/E mục tiêu thấp hơn. Những yếu tố này được bù đắp một phần bởi việc chúng tôi cập nhật giá mục tiêu đến cuối năm 2023. Tuy nhiên, chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với HPG do giá cổ phiếu của công ty đã giảm 36% trong 3 tháng qua. 

HPG ghi nhận khoản lỗ ròng hàng quý đầu tiên trị giá 1,8 nghìn tỷ đồng trong quý 3/2022 dù sản lượng bán thép tăng trưởng khả quan. Chúng tôi cho rằng kết quả này là do 1) diễn biến bất lợi của cả giá nguyên liệu đầu vào và giá bán đầu ra, và 2) lỗ tỷ giá cao.

Chúng tôi giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 thêm 59% còn 9,3 nghìn tỷ đồng (-73% YoY) do sản lượng bán thấp và lỗ tỷ giá cao sẽ tiếp tục dẫn đến khoản lỗ ròng 1,2 nghìn tỷ đồng trong quý 4/2022 dù biên lợi nhuận phục hồi. 

Powered by Froala Editor