HPG [KKQ -11,8%] - Nhu cầu phục hồi chậm hạn chế tăng trưởng lợi nhuận; định giá hợp lý - Cập nhật

- Chúng tôi điều chỉnh khuyến nghị cho CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG xuống KÉM KHẢ QUAN và giảm giá mục tiêu thêm 7% xuống 19.500 đồng/cổ phiếu. Giá cổ phiếu HPG đã tăng 9% trong 3 tháng qua và 13% so với đầu năm trong bối cảnh thị trường kỳ vọng lợi nhuận sẽ phục hồi so với cùng kỳ nhờ sản lượng bán và giá bán trung bình cao hơn. 

- Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi đến từ việc chúng tôi giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2027 thêm 16% (giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023/24/25/26/27 thêm lần lượt 32%/24%/13%/11%/10%) do dự báo sản lượng bán và giá bán thấp hơn trên tất cả các danh mục sản phẩm. Điều này được bù đắp một phần bởi việc chúng tôi cập nhật giá mục tiêu từ cuối năm 2023 sang giữa năm 2024. 

- Mặc dù báo cáo lợi nhuận ròng khiêm tốn đạt 397 tỷ đồng trong quý 1/2023 nhờ hoàn nhập dự phòng hàng tồn kho (947 tỷ đồng), sản lượng bán vật liệu xây dựng của HPG yếu hơn kỳ vọng của chúng tôi. Ngoài ra, triển vọng nhu cầu chậm lại và giá bán thép trong nước giảm khiến chúng tôi giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023 thêm 32% xuống 9,1 nghìn tỷ đồng (+8% YoY). 

Powered by Froala Editor