HDG - KQKD quý 3 thấp, LNST sau lợi ích CĐTS 9 tháng đầu năm 2023 thấp hơn dự báo của chúng tôi - Báo cáo KQKD

- HDG công bố kết KQKD quý 3/2023 với doanh thu đạt 460 tỷ đồng (-45% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 84 tỷ đồng (-66% YoY). LNST sau lợi ích CĐTS giảm YoY chủ yếu do (1) HDG không ghi nhận doanh thu từ mảng BĐS trong quý 3/2023 so với 224 tỷ đồng trong quý 3/2022, (2) lợi nhuận gộp từ mảng năng lượng giảm 38% YoY do điều kiện thời tiết không thuận lợi cho thủy điện và (3) thu nhập tài chính giảm 75% YoY. 

- Doanh thu 9 tháng đầu năm 2023 và LNST sau lợi ích CĐTS của HDG lần lượt đạt 2,0 nghìn tỷ đồng (-19% YoY) và 423 tỷ đồng (-52% YoY), lần lượt hoàn thành 60% và 48% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi nhận thấy khả năng điều chỉnh giảm đối với dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023, dù cần thêm đánh giá chi tiết, chủ yếu do KQKD mảng BĐS thấp hơn kỳ vọng.  

- Doanh thu và lợi nhuận gộp 9 tháng đầu năm 2023 từ mảng BĐS thấp hơn dự báo của chúng tôi khi chỉ hoàn thành lần lượt 19% và 22% dự báo cả năm của chúng tôi. Do HDG vẫn chưa mở bán dự án Charm Villas – Giai đoạn 3, chúng tôi có thể điều chỉnh giảm dự báo số lượng bàn giao và doanh thu ghi nhận từ dự án này. Trong 9 tháng đầu năm 2023, HDG đã bàn giao 15 căn Charm Villas (quý 1: 13 căn, quý 2: 2 căn, quý 3: 0 căn) và ghi nhận doanh thu ở mức 183 tỷ đồng so với dự báo cả năm của chúng tôi là 80 căn với 984 tỷ đồng. Trong báo cáo tài chính bán niên đã kiểm toán, chúng tôi nhận thấy 229 tỷ đồng doanh thu, trước đây được ghi nhận là doanh thu mảng BĐS trong BCTC quý 2/2023 của HDG, đã được phân loại lại là doanh thu mảng xây dựng. Chúng tôi cho rằng khoản doanh thu trên đến từ việc xây dựng các căn hộ đã bàn giao tại dự án Charm Villas. Do chúng tôi dự báo không có doanh thu mảng xây dựng vào năm 2023, chúng tôi nhận thấy khả năng điều chỉnh tăng nhẹ đối với dự báo lợi nhuận gộp mảng xây dựng trong năm 2023 vì biên lợi nhuận gộp của mảng này ở mức thấp khoảng 11%.