HDB [MUA 40,2%] - NIM dự phóng giảm; thu nhập phí tiếp tục tăng - Cập nhật

• Chúng tôi điều chỉnh giảm 19,9% giá mục tiêu xuống 23.000 đồng/CP, tuy nhiên duy trì khuyến nghị MUA cho Ngân hàng TMCP Phát triển TP. HCM (HDB). Giá mục tiêu thấp hơn chủ yếu do chúng tôi (1) điều chỉnh giảm P/B mục tiêu từ 1,55 lần xuống 1,20 lần, (2) nâng chi phí vốn CSH từ 13,0% lên 14,6% và (3) điều chỉnh giảm 9,6% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2026, các yếu tố này ảnh hưởng mạnh hơn so với tác động tích cực của việc cập nhật giá mục tiêu  đến cuối năm 2023.
• Chúng tôi nâng dự báo lợi nhuận ròng năm 2022 thêm 1,4% đạt 7,9 nghìn tỷ đồng (+30,9% YoY) so với dự báo trước đây do chúng tôi (1) nâng giả định thu nhập từ lãi (NII) thêm 0,2%, (2) giảm 6,2% dự báo thu nhập ngoài lãi (NOII) và (3) nâng giả định chi phí dự phòng thêm 0,7%.
• Chúng tôi dự phóng P/B mục tiêu năm 2023 là 1,20 lần, thấp hơn 7,7% so với trung vị một số ngân hàng là 1,30 lần, do ngân hàng mẹ HDB hiện có NIM thấp nhất trong danh mục theo dõi của chúng tôi, không tính   các ngân hàng quốc doanh.

Powered by Froala Editor