HDB [MUA 27,6%] - Định giá hấp dẫn mặc dù giảm dự báo lợi nhuận - Cập nhật

- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA nhưng điều chỉnh giảm 5,4% giá mục tiêu xuống còn 21.000 đồng/cổ phiếu cho Ngân hàng TMCP Phát triển TP.HCM (HDB) chủ yếu do mức giảm 4,5% trong dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2027 (tương ứng -32,0%/+35,5%/-7,2%/-5,7%/-4,2% cho các năm 2023/24/25/26/27). 

- Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023 là 8,5 nghìn tỷ đồng (+10,2% YoY), gần như không thay đổi so với dự báo trước đây của chúng tôi (loại trừ giả định của chúng tôi về thu nhập một lần từ bancassurance) do (1) mức tăng 14% trong giả định chi phí dự phòng của chúng tôi được bù đắp bởi (2) mức tăng 17% trong giả định thu nhập ngoài lãi (NOII) của chúng tôi (không bao gồm thu nhập một lần) do chúng tôi dự báo lợi nhuận từ giao dịch ngoại hối và hoạt động đầu tư tăng.

-  Chúng tôi trì hoãn giả định HDB nhận được khoản phí trả trước 5 nghìn tỷ đồng từ việc ký kết hợp tác độc quyền với một công ty bảo hiểm nhân thọ trong năm 2023 sang năm 2024 do điều kiện thị trường hiện tại không thuận lợi. HDB đặt mục tiêu LNTT năm 2023 tăng 28% YoY so với dự báo của chúng tôi là 12% YoY. 

Powered by Froala Editor