GMD [KHẢ QUAN +13,0%] - Cảng miền Bắc sẽ vượt cảng miền Nam để trở thành động lực thúc đẩy lợi nhuận cốt lõi - Cập nhật

- Chúng tôi nâng khuyến nghị đối với CTCP Gemadept (GMD) từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG lên KHẢ QUAN mặc dù giảm 3% giá mục tiêu còn 67.400 đồng/cổ phiếu, vì giá cổ phiếu đã giảm khoảng 7% trong 3 tháng qua. 

- Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi chủ yếu do chúng tôi (1) giảm 3% định giá đối với mảng kinh doanh cốt lõi và (2) giảm 16% định giá đối với đồn điền cao su khi GMD ghi nhận khoảng 250 tỷ đồng chi phí cho mảng kinh doanh này trong quý 4/2024. Những yếu tố này ảnh hưởng nhiều hơn mức tăng 5% trong định giá đối với GML. 

- Định giá thấp hơn 3% của chúng tôi đối với mảng kinh doanh cốt lõi đến từ số dư tiền mặt ròng thấp hơn 27%, ở mức khoảng 1 nghìn tỷ đồng. Chúng tôi cho rằng nguyên nhân do (1) số ngày phải trả ngắn hơn dự kiến (67 ngày so với dự kiến là 120 ngày), (2) chúng tôi chưa đưa vào mô hình định giá gần nhất khoản đầu tư trị giá 130 tỷ đồng vào CTCP Phát triển Sài Gòn được thực hiện trong quý 4/2024 và tiền thuê đất trả trước cho các cảng miền Bắc của GMD tăng 475 tỷ đồng YoY, và (3) mức trả cổ tức tiền mặt cao hơn 400 tỷ đồng so với dự kiến trong năm 2024.  

Powered by Froala Editor