FRT [KHẢ QUAN +15,6%] - Chuỗi nhà thuốc tiếp tục là động lực dẫn dắt lợi nhuận chính; EPS dự báo giảm trong năm 2023 - Cập nhật

- Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 6% và duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN cho CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT). 

- Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu do chúng tôi điều chỉnh tăng định giá vốn chủ sở hữu của chuỗi nhà thuốc Long Châu (LC) thêm 8% do chúng tôi nâng dự báo tổng lợi nhuận từ HĐKD (EBIT) giai đoạn 2028-2032 thêm 15%, bị ảnh hưởng một phần bởi (1) dự phóng của chúng tôi về chi phí vốn và vốn lưu động cao hơn trong giai đoạn 2023-2032 và (2) nợ ròng của LC cao hơn tính đến cuối năm 2022. 

- LC là chuỗi nhà thuốc hiện đại lớn nhất Việt Nam về quy mô và có biên EBIT cao nhất (1,5% trong năm 2022). Chúng tôi kỳ vọng biên lợi nhuận gộp LC sẽ tăng thêm 100-150 điểm cơ bản/năm với việc mở mới 400 cửa hàng trong năm 2023 và mở thêm 200-300 cửa hàng/năm trong 4 năm tới. Chúng tôi nâng dự phóng biên lợi nhuận gộp/ròng năm 2029 thêm 6 điểm%/4 điểm cơ bản, lần lượt đạt 30,6%/4,0%, nhìn chung phù hợp với biên lợi nhuận gộp/ròng của trung vị trung bình 5 năm của các công ty cùng ngành trong khu vực Châu Á là 30,8%/4,2%. Chúng tôi dự báo LC sẽ đóng góp khoảng 45% vào dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2025 so với 12% trong năm 2022.

Powered by Froala Editor