FRT [KHẢ QUAN +12,4%] - Chuỗi nhà thuốc là động lực dẫn dắt tăng trưởng - Cập nhật

- Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN và tăng giá mục tiêu cho CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT) thêm 2%. Chúng tôi duy trì quan điểm rằng chuỗi nhà thuốc Long Châu (LC) - là động lực tăng trưởng của FRT - đang đi đúng hướng cho giai đoạn tăng trưởng ổn định với khả năng sinh lời được cải thiện. 

- Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi đến từ việc chúng tôi tăng định giá vốn chủ sở hữu của LC thêm 4% khi chúng tôi nâng giả định về doanh số chung/cửa hàng và biên lợi nhuận gộp trong năm 2031 (năm cuối trong mô hình định giá) lần lượt là 18% và 100 điểm cơ bản so với dự báo trước đó của chúng tôi. Điều này được giảm thiểu một phần bởi (1) tổng LNST giai đoạn 2022-2024 của FPT Shop giảm 1%, (2) tổng LNST giai đoạn 2022-2024 của LC giảm 27% và (3) lãi suất phi rủi ro tăng và chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu 50 điểm cơ bản . 

- Rủi ro: việc triển khai tại cửa hàng của chuỗi LC và khả năng sinh lời thấp hơn kỳ vọng; sự cạnh tranh gay gắt từ MWG, công ty đang đẩy nhanh việc mở rộng định dạng đại lý bán lẻ Apple ủy quyền và chuỗi nhà thuốc; tác động cao hơn dự kiến từ lạm phát và/hoặc suy thoái kinh tế đối với tiêu dùng không thiết yếu.

Powered by Froala Editor