DHC [MUA +33,3%] - Biên LN cải thiện khi các gián đoạn COVID-19 giảm đi - Cập nhật

Chúng tôi nâng khuyến nghị từ KHẢ QUAN lên MUA dành cho CTCP Đông Hải Bến Tre (DHC) khi tự tin về khả năng của DHC trong việc tận dụng đà tăng trưởng dài hạn trong tiêu thụ giấy bao bì của Việt Nam - vốn đang phục hồi sau ảnh hưởng của dịch COVID-19 - nhờ khả năng cạnh tranh về chi phí và mở rộng công suất của công ty. 

Chúng tôi tăng giá mục tiêu thêm 5% khi cập nhật mô hình định giá đến giữa năm 2023 so với năm 2022, nhưng duy trì dự báo tổng LNST tổng giai đoạn 2022-2024 của chúng tôi. Mặc dù mức giảm chi phí giấy carton cũ (OCC) đầu vào so với quý trước (QoQ) thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi trong Q1/2022, nhưng biên lợi nhuận gộp của DHC vẫn phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi nhờ giá bán trung bình (ASP) tăng cao hơn dự kiến. 

Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS 11% cho 2021-2024 nhờ nhu cầu giấy cao hơn và tiềm năng nguồn cung OCC phục hồi từ các gián đoạn do COVID-19, tích cực cho biên LN của DHC. 

Powered by Froala Editor