DGW [PHTT +9,8%] - Tăng trưởng lợi nhuận mạnh trong năm 2024-27 với định giá phù hợp - Cập nhật

- Chúng tôi điều chỉnh giảm 3% giá mục tiêu và duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho CTCP Thế Giới Số (DGW). 

- Giá mục tiêu thấp hơn chủ yếu do mức giảm 6% trong dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2025-2028 của chúng tôi. Mức giảm này chủ yếu đến từ việc chúng tôi điều chỉnh tăng 20% dự báo tổng chi phí bán hàng, một phần được bù đắp bởi lợi nhuận gộp tăng 8% trong cùng kỳ. Tác động tiêu cực của việc chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS một phần được bù đắp bởi việc chúng tôi cập nhật mô hình định giá đến cuối năm 2025. 

- Như đã đề cập trong báo cáo cập nhật trước đó, chúng tôi duy trì quan điểm cho rằng việc DGW tham gia vào các danh mục ngoài ICT (cụ thể là thiết bị văn phòng, hàng tiêu dùng và thiết bị gia dụng thông minh) trong giai đoạn 2022-2024 sẽ mang lại tăng trưởng lợi nhuận 2 chữ số trong trung và dài hạn. Tuy nhiên, trong 9T 2024, chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (SG&A) cao hơn dự kiến của chúng tôi (tỷ lệ chi phí SG&A/doanh thu là 6,8%). Chúng tôi dự báo xu hướng này sẽ tiếp tục vào năm 2025 khi DGW tiếp tục quảng bá các sản phẩm/thương hiệu mới của công ty và thu hút khách hàng, đặc biệt là sau khi DGW gần đây đã mở rộng sang kênh HORECA (khách sạn/nhà hàng/quán cà phê) cho AB InBev. Do đó, chúng tôi điều chỉnh giảm 14%/9% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS các năm 2025/2026 của chúng tôi, chủ yếu do chúng tôi tăng 17% dự báo chi phí SG&A cho các năm tương ứng. 

Powered by Froala Editor