CTR [MUA +21,1%] - Điều chỉnh tăng dự báo mảng vận hành khai thác và xây dựng - Cập nhật

- Chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu (TP) cho Tổng Công ty cổ phần Công trình Viettel (CTR) thêm 11% và duy trì khuyến nghị MUA.   

- TP cao hơn của chúng tôi chủ yếu là do tổng EBITDA giai đoạn 2023-2027 tăng 8% do (1) dự báo tổng EBITDA giai đoạn 2023-2027 mảng vận hành tăng 17% so với báo cáo truớc vì chúng tôi kỳ vọng vào tăng trưởng mạnh hơn, dẫn dắt bởi nhiều thuê bao băng thông rộng trong nước hơn và việc mở rộng thị trường nước ngoài, và (2) dự báo tổng EBITDA giai đoạn 2023-2027 của mảng xây dựng cao hơn 18% so với báo cáo truớc do kỳ vọng của chúng tôi về tăng trưởng mạnh mẽ trong HĐKD xây dựng nhà ở của CTR khi thị trường BĐS phục hồi và khả năng sinh lời tăng nhờ mối quan hệ tương hỗ giữa các mảng kinh doanh. Tuy nhiên, những diễn biến tích cực này bị ảnh hưởng 1 phần bởi dự báo tổng EBITDA giai đoạn 2023-2027 giảm 2% so với báo cáo truớc đối với mảng towerco khi chúng tôi giảm dự báo số lượng tháp viễn thông.    

- Chúng tôi dự phóng tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EBITDA của CTR đạt 14% cho giai đoạn 2023-2025 - dẫn dắt bởi CAGR ở mức 22% của mảng towerco - vì chúng tôi kỳ vọng CTR sẽ tăng số lượng tháp viễn thông từ khoảng 4.300 vào cuối năm 2022 lên 11.000 tính đến cuối năm 2025. Chúng tôi dự báo mảng towerco sẽ tăng mức đóng góp vào tổng EBITDA từ 24% vào năm 2022 lên 37% trong năm 2025.   

Powered by Froala Editor