Cập nhật Vĩ mô - Các chỉ số vĩ mô tiếp tục phản ánh đà tăng trưởng tích cực của nền kinh tế

• Chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) phục hồi sau khi giảm trong tháng 1. Trong tháng 2, IIP tăng 17,2% so với cùng kỳ/YoY (2 tháng đầu năm 2025 (2T 2025): +7,2% YoY) sau khi giảm nhẹ trong tháng 1. Trong đó, IIP ngành sản xuất tăng mạnh 20,0% YoY (2T 2025: +9,3% YoY). Báo cáo PMI gần nhất cho thấy số lượng đơn hàng mới tiếp tục giảm, có thể ảnh hưởng tới tăng trưởng sản xuất trong những tháng tới. Tuy nhiên, hoạt động mua hàng của doanh nghiệp tăng, phù hợp với tình trạng thâm hụt thương mại trong tháng 2. Điều này có thể là tín hiệu cho thấy nhu cầu đầu vào tăng sẽ hỗ trợ sản xuất trong tương lai. 
•  Doanh thu bán lẻ duy trì đà tăng trưởng mạnh, một phần nhờ lượng lớn khách quốc tế. Trong tháng 2, tổng doanh thu bán lẻ hàng hóa và dịch vụ tiếp tục tăng, đạt +9,4% YoY (tháng 2/2024: +8,3% YoY), đưa tăng trưởng doanh thu bán lẻ 2T 2025 lên +9,4% YoY (2T 2024: +8,4% YoY). Đáng chú ý, lượng khách quốc tế đạt 1,9 triệu lượt trong tháng 2, tăng 23,7% YoY, nâng tổng lượng khách quốc tế 2T 2025 lên gần 4 triệu lượt, tăng 30,2% YoY. Sau kỳ nghỉ Tết, lượng khách quốc tế có thể giảm, nhưng chúng tôi vẫn kỳ vọng ghi nhận mức tăng trưởng YoY, tiếp tục hỗ trợ doanh thu bán lẻ. Ngoài ra, các doanh nghiệp bán lẻ lớn như MWG, FPT Retail và Digiworld đều đặt kế hoạch kinh doanh đầy tham vọng cho năm 2025 với doanh thu và lợi nhuận cao hơn, phản ánh sự tự tin về triển vọng nhu cầu vững chắc.
• Thu ngân sách Nhà nước (NSNN) hoàn thành một phần tư kế hoạch năm. Tổng thu NSNN đạt 499,8 nghìn tỷ đồng (+25,7% YoY) và tổng chi NSNN đạt 293,8 nghìn tỷ đồng (+13,2% YoY), lần lượt hoàn thành 25,4% và 11,5% kế hoạch năm, dẫn đến thặng dư NSNN đạt 206,0 nghìn tỷ đồng trong 2T 2025. Chi NSNN cho đầu tư phát triển tăng 13,7% YoY đạt 60,4 nghìn tỷ đồng, hoàn thành 7,6% kế hoạch năm (2T 2024: 8,9%). Mặc dù có dấu hiệu cải thiện trong giải ngân đầu tư công, chúng tôi kỳ vọng Chính phủ sẽ tiếp tục đẩy mạnh giải ngân trong những tháng tới nhằm đạt 95% kế hoạch để hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng GDP mới ở mức 8%.

Powered by Froala Editor